8月31日，格力电器发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为997.83亿元，同比增长0.55%；归母净利润为141.36亿元，同比增长11.54%；扣非归母净利润为138.64亿元，同比增长14.91%；基本每股收益2.56元/股。
公司自1996年11月上市以来，已经现金分红28次，累计已实施现金分红为1121.56亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对格力电器2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为997.83亿元，同比增长0.55%；净利润为138.88亿元，同比增长12.45%；经营活动净现金流为51.22亿元，同比下降83.4%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长0.55%，低于行业均值4.77%，行业偏离度超过50%。
项目 20220630 20230630 20240630
营业收入（元） 952.22亿 992.37亿 997.83亿
营业收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
营业收入增速行业均值 4.11% -3% 4.77%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.55%，营业成本同比下降1.88%，收入与成本变动背离。
项目 20220630 20230630 20240630
营业收入（元） 952.22亿 992.37亿 997.83亿
营业成本（元） 718.98亿 707.1亿 693.8亿
营业收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
营业成本增速 3.54% -1.65% -1.88%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.55%，税金及附加同比变动-15.21%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目 20220630 20230630 20240630
营业收入（元） 952.22亿 992.37亿 997.83亿
营业收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
税金及附加增速 43.13% 46.85% -15.21%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.22%，营业收入同比增长0.55%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目 20220630 20230630 20240630
营业收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
应收账款较期初增速 20.12% 25.33% 30.22%
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为4.58%、4.22%、0.55%持续下降，应收账款较期初变动分别为20.12%、25.33%、30.22%持续增长。
项目 20220630 20230630 20240630
营业收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
应收账款较期初增速 20.12% 25.33% 30.22%
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动30.22%高于行业均值-22.26%，营业收入同比变动0.55%低于行业均值4.77%。
项目 20220630 20230630 20240630
营业收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
营业收入增速行业均值 4.11% -3% 4.77%
应收账款较期初增速 20.12% 25.33% 30.22%
应收账款较期初增速行业均值 -91.85% 26.47% -22.26%
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为17.46%、18.72%、21.01%，持续增长。
项目 20220630 20230630 20240630
应收账款（元） 166.26亿 185.8亿 209.65亿
营业收入（元） 952.22亿 992.37亿 997.83亿
应收账款/营业收入 17.46% 18.72% 21.01%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.55%，经营活动净现金流同比下降83.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目 20220630 20230630 20240630
营业收入（元） 952.22亿 992.37亿 997.83亿
经营活动净现金流（元） 131.44亿 308.6亿 51.22亿
营业收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
经营活动净现金流增速 316.5% 134.78% -83.4%
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.369低于1，盈利质量较弱。
项目 20220630 20230630 20240630
经营活动净现金流（元） 131.44亿 308.6亿 51.22亿
净利润（元） 108.27亿 123.5亿 138.88亿
经营活动净现金流/净利润 1.21 2.5 0.37
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.37低于行业均值1.73，盈利质量弱于行业水平。
项目 20220630 20230630 20240630
经营活动净现金流（元） 131.44亿 308.6亿 51.22亿
净利润（元） 108.27亿 123.5亿 138.88亿
经营活动净现金流/净利润 1.21 2.5 0.37
经营活动净现金流/净利润行业均值 -3.12 0.89 1.73
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.47%，同比增长5.99%；净利率为13.92%，同比增长11.83%；净资产收益率（加权）为11.41%，同比下降6.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为30.47%，高于行业均值17.49%，行业偏离度超过50%。
项目 20220630 20230630 20240630
销售毛利率 24.49% 28.75% 30.47%
销售毛利率行业均值 15.49% 17.01% 17.49%
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为30.47%高于行业均值17.49%，存货周转率为2.25次低于行业均值3.5次。
项目 20220630 20230630 20240630
销售毛利率 24.49% 28.75% 30.47%
销售毛利率行业均值 15.49% 17.01% 17.49%
存货周转率（次） 1.68 1.85 2.25
存货周转率行业均值（次） 4.04 4.07 3.5
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.49%、28.75%、30.47%持续增长，应收账款周转率分别为6.25次、5.94次、5.38次持续下降。
项目 20220630 20230630 20240630
销售毛利率 24.49% 28.75% 30.47%
应收账款周转率（次） 6.25 5.94 5.38
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.41%，同比下降6.71%。
项目 20220630 20230630 20240630
净资产收益率 11.09% 12.23% 11.41%
净资产收益率增速 36.75% 10.28% -6.71%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.26%高于行业均值-0.47%。
项目 20220630 20230630 20240630
资产减值损失（元） -6.63亿 -3.96亿 -3.18亿
净资产（元） 1013.52亿 1101.18亿 1213.91亿
资产减值损失/净资产 -0.65% -0.36% -0.26%
资产减值损失/净资产行业均值 -0.4% -0.31% -0.47%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.43%，同比下降5.44%；流动比率为1.03，速动比率为0.9；总债务为1047.15亿元，其中短期债务为765.99亿元，短期债务占总债务比为73.15%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.72。
项目 20220630 20230630 20240630
短期债务（元） 948.49亿 816.85亿 765.99亿
长期债务（元） 171.36亿 445.94亿 281.16亿
短期债务/长期债务 5.53 1.83 2.72
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.02，低于行业均值0.17。
项目 20211231 20221231 20231231
经营活动净现金流（元） 18.94亿 286.68亿 563.98亿
流动负债（元） 1971.01亿 2163.72亿 2009.83亿
经营活动净现金流/流动负债 0.01 0.13 0.28
经营活动净现金流/流动负债行业均值 0.07 0.09 0.17
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为39.1亿元，较期初变动率为56.78%。
项目 20231231
期初预付账款（元） 24.93亿
本期预付账款（元） 39.08亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长56.78%，营业成本同比增长-1.88%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目 20220630 20230630 20240630
预付账款较期初增速 -5.6% 18.5% 56.78%
营业成本增速 3.54% -1.65% -1.88%
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-691.1亿元，营运资本为61亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为752.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。
项目 20240630
现金支付能力（元） 752.16亿
营运资金需求（元） -691.13亿
营运资本（元） 61.03亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.38，同比下降9.38%；存货周转率为2.25，同比增长21.25%；总资产周转率为0.27，同比增长0.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为6.25，5.94，5.38，应收账款周转能力趋弱。
项目 20220630 20230630 20240630
应收账款周转率（次） 6.25 5.94 5.38
应收账款周转率增速 -31.85% -4.95% -9.38%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.66%、4.66%、5.45%，持续增长。
项目 20220630 20230630 20240630
应收账款（元） 166.26亿 185.8亿 209.65亿
资产总额（元） 3567.23亿 3985.65亿 3845.56亿
应收账款/资产总额 4.66% 4.66% 5.45%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为14.67%。
项目 20220630 20230630 20240630
其他非流动资产（元） 9.77亿 12.56亿 564.08亿
资产总额（元） 3567.23亿 3985.65亿 3845.56亿
其他非流动资产/资产总额 0.27% 0.32% 14.67%
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为564.1亿元，较期初增长32.73%。
项目 20231231
期初其他非流动资产（元） 424.98亿
本期其他非流动资产（元） 564.08亿